Category: 行願人生路·投資筆記

近⽇內地多個城市陸續取消限購政策，消息刺激內房股飆升。不過，樓市政策加碼的背後，亦顯⽰過去⼀年在官⽅⼤⼒⽀持下，內地樓市仍遲遲未有起⾊，取消限購能否令情況逆轉？如何清理積壓已久的貨尾單位？⾏業結構調整是否結束？

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⽣豬價格的持續回暖，讓較長時間內處在虧損狀態的養殖企業迎來反⾝機會。截⾄5 ⽉10⽇，已有多家A 股上市公司公開表⽰，今年以來，公司的⽣豬養殖業務減虧明顯，且在⼀些時間段內已經實現了盈利。然⽽，有業內⼈⼠表⽰，豬價徹底回暖⾔之尚早，預計產能進⼀步去化⾄供需端平衡後，⾏業才會真正開啟新⼀輪的上升週期。

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微軟（Microsoft）在⽣成式人工智能（Gen AI）領域的投入可謂前所未有，其⼀舉⼀動值得細細品味。根據最新⼀季的財報電話會議，微軟正在⼤幅增加資本⽀出，以鞏固在Gen AI基礎設施建設⽅⾯領先地位。這筆⽀出的重點放在兩個⽅⾯︰⼀、訓練⼤模型，⼆、推動AI的應⽤。

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微軟最新公布的2024財年截至3月31日的第三財季業績顯示，營業收入619億美元，增長17%，高於市場預期的609億美元。淨利潤219.4億美元，高於去年同期的183億美元，按年增長19.9%，每股收益2.94美元，超過華爾街2.82美元的目標。微軟預計，公司下一財季營收將達到635億美元至645億美元之間，其中位數640億美元，略高於市場預期的637億美元。

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中國經濟復甦步伐加快，國家統計局公布，⾸季國內⽣產總值（GDP）按年增長 5.3%，⾼於市場預期升 4.8%；按季增長 1.6%，亦優於預期升 1.5%。綜合分析，中國增長動⼒轉向投資，但經濟復甦不平衡，居⺠信⼼未恢復，內需及消費仍然乏⼒，加上房地產市場疲弱，需要更多政策⽀持。

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國務院就資本市場發展發出最新指引，強調上市公司每年要穩定派息、多次分紅，並且藉市值管理提升投資價值。對港股來說，雖然政策主要適⽤於 A+H 股，但若今次改⾰⼤潮落實，全體中資股將朝向「有升有息」⽅向發展。

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現在世界局⾯風起雲湧，波譎雲詭，彷彿危機處處，但通脹壓⼒也⼗分巨⼤，我們不可能因為擔⼼⿊天鵝⽽放棄投資。無法預知危機實際是怎樣的，包括無法準確預⽰戰爭爆發及其規模，雖然知道政府債務危機存在，但也無法預知出現時間；還有就是AI 發展泡沫化及其爆破。

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與老友交談，人到中年，事業有一定基礎，因緣推動下在創造第二次事業，過程中難免有波動起伏。

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港股連番下跌，三月業績期後，不達盈利或派息預期的企業股價大幅下挫的股份比比皆是。分析員團隊報告指很多企業市值已低於現金價值，商討可否買入甚至重倉。我們看到很多公司賬上淨現金非常多，導致FCF/EV（自由現金流/企業價值）的收益率很高，這類公司裡往往會出現一些價值陷阱。

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朋友事業有成，在廣西建立了一個穩固的基礎，對世事洞察入微，社會、經濟發展等都有獨到的思考角度。談到教育子女，他坦言自己工作忙碌，在小時候未必會有很多時間陪伴，但當考慮到子女的未來，他卻把觀察、思考、總結落到實在處。

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