溫柔而堅定 -

美國大選過後，中外股市呈現冰火二重奏。在美股，由於市場憧憬特朗普會為公司企業減稅，會為金融行業拆牆鬆綁，這種種為美國企業帶來更多發展機會並獲得更好的利潤，公司股價焉能不動？！另外，更火爆的是虛擬貨幣資產。由於市場普遍預期，在特朗普的任期內，會更積極採納虛擬貨幣於傳統金融體制內，改變過往將其拒之門外之勢。甚至，已經有國會議員提出法案，讓美國利用自身財政去分五年買入200,000個比特幣，正式將之成為國家資產之一。這種登堂入室之舉，又怎會不叫大家為之瘋狂呢？

歴史在重演

另外，有一點可能大家也沒有太注意得到。當特朗普當選確認之際，美股有一個行業隨即上升了超過80%。

從上圖可以看到，私人承辦監獄營運商在得知特朗普當選後狂升。這個現象其實在2016年特朗普首次當選也曾出現過。因為在他的任期內，政府將會大力處理非法移民這問題，預期會引發更多短期拘留或監禁的需要。在美國監獄滿溢的情況下，市場對私人承辦監獄的市場自然滿心期待。當然筆者並不是要在此推薦這個行業給大家，但我想，更能啓發投資者可能會是，重溫2016-2020的一些行情細節，有機會令我們對2024-2028這幾年的一些市場規牛有更準確的把握。

眾所皆知，特朗普的施政強調美國優先。在這個大背景下，除了在美國國內動手之外，當然亦不會放過她的交易對手。不論你是否所謂的盟友，一律先交上關稅才可以出口到美國去。至於重點打壓的對手—中國，出手自然不會輕。60%關稅的競選期票，成為各大劵商經濟師忙碌計算的一個課題，紛紛為其對中美兩個經濟體GDP增速和通漲的影響盤算一下。有經濟學家指出，上一輪2018-19年18%的對華關稅，令中國GDP增長減慢了一個百分點。雖然在過去的數年，不少中國出口商在佈局生產供應鏈已作出了調整，紛紛向東盟及南美地區轉移，務求減少上調關稅的影響。但這動作無疑對由出口拉動的內地職位創造造成打擊。

好戲在後頭

在參眾兩院及總統寶座都同屬一個政黨控制的情況下，針對中國政策的提案將會此起彼落，通過的機會高，總統簽署實施亦毫無懸念。連一些已實施多年的政策，如因2001年就中國加入世貿對華給予的永久性正常貿易關係(PNTR)地位將會被撼動。不過，大家都相信，這一切都可能是為坐進談判桌上前，努力為己方籌集籌碼的舉措而已。因為他們都會明白，如果強行實施相關政策，雖然對中國的打擊可以達到一定的影響，但對自身美國經濟亦會帶來不少負面的影響。對一向重視在任期內經濟和股市表現的特朗普，這種「殺敵一千，自損八百」的不理性行為，他應該不會採納吧？！

最近參加了孩子學校家教會的講座，德肓老師分享了與孩子一同成長，家長要注意的一些點子。面對孩子偶爾作出的一些不理性行為，家長要控制好自己的情緒，大罵/直斥其非並不是最理想的做法，但盲目接受孩子的行為亦並非良策。因此，老師建議家長要溫柔而堅定地引導孩子。先不要因自身情緒而影響教導孩子的良好氣氛，同時之間，家長亦要堅持將孩子犯錯所觸碰的底線跟他說清楚，好讓孩子能明白當中的道理，不再犯同樣的錯誤。

筆者相信，這個方法放在大國外交中亦十分適用。君不見在最近一次習拜會中，在發言中就已經先闡明了己方在台灣問題、民主人權、道路制度、發展權利這四條不容挑戰的紅線。潛台詞亦說明只要不觸碰這些底線，一切都可以在談判桌上作積極討論，以管控好分歧。雖然家長已語重心長地說出當中的道理，但當了家長的你們亦十分明白，要來的麻煩事終歸還是會來，所以，事先的預備還是要有的。

在面對外圍對手可能發動的各方面非軍事的攻擊，己方必須認清自身的問題所在。中國經濟現時要面對的三大難題為 : 地方政府債務問題，房地產回落在業內和業外所引發的問題，以及本地消費不足問題。在地方政府債務問題上，財政部已經在人大常委會會議後率先公佈化債的安排和規模，當然，市場亦立時對此所出了 ”唔收貨”的反應。筆者在政策分水嶺一文亦指出，是次政策出台的決心是空前的，而且，子彈仍然充裕，關鍵在於不要虛發。因此，市場的即時反應並不足以判斷政策的成敗。筆者相信，往後還有特別針對房地產和消費這兩方面的大招出來。單單以專項債來處理房地產庫存這個可能出台的政策已經夠市場不再鎮定了 !