美聯儲新主席提名揭曉，引來市場關注。新城財經台《一鍵理財》主持林淑敏與華僑銀行香港經濟師姜靜探討宏觀經濟情況，以及投資者關心的美聯儲換帥、貴金屬波動和日元弱勢等議題。
近期市場最關注的焦點，莫過於美國總統特朗普正式提名沃什（Kevin Warsh）擔任下一任美國聯儲局主席，投資者普遍關心沃什過往言論及對利率政策的立場，將影響未來的資金流向。
美聯儲換帥不改貨幣政策
姜靜認為沃什對美聯儲的影響持相對正面看法，並分析三大因素。第一，美聯儲的獨立性能夠維持。特朗普政府已多次對美聯儲做法表達意見，並空降較鴿派的成員，例如米蘭（Stephen Miran）在公開市場委員會，但這些人出任後，並未改變美聯儲投票取向。她進一步闡釋，「美聯儲12票中，鷹鴿派系分明，整體仍依經濟數據作決策。即使Miran、或將來的Kevin Warsh加入，我們相信難以改變鷹鴿陣營。」從美聯儲公布點陣圖可見，委員對未來政策路徑的分歧依然顯著，利率期貨存在波動，所以不擔心一個人的加入會扭轉整個局面。
其次，加息或減息的步伐與幅度，仍將以美國經濟數據為依據，姜靜表示，「在12位委員組成的委員會中，形成共識不能靠一兩個人的聲音，必須基於經濟基本面作估算。」
第三，政策慣性強，姜靜表示，「若跟沃什的設想縮減資產負債表，將意味著貨幣政策框架的重大轉變，但考慮到政策慣性，需要美聯儲內部整體貨幣政策管理形成共識才可以，短期內實施難度極大，可能性很低。」
利率決策展望
現任聯儲局主席鮑威爾尚餘兩次議息會議主持，姜靜表示華僑銀行香港的基本預測是：年內僅有一次25基點的減息空間，最早可能於3月實施，比市場預期更鷹派。
姜靜表示近幾個月就業市場放軟，預料未來會溫和放緩，「如職位空缺與求職者比例已跌破1，代表就業市場放緩，有減息空間。」此外，美聯儲預測2026年通脹率約2.4%，並預計關稅影響將在2026年年中前消退，同樣有機會有減息空間，但她預計不會如市場預期減兩次，「整體宏觀經濟不錯，目前政策利率已處於中性區域中位，除非通脹顯著回落至2%，否則進一步減息空間有限。」
除美元與債息外，貴金屬市場亦備受關注。金價在創新高後出現單日大幅下跌，隨後於約4,000美元水平企穩，市場對金價仍然看好，姜靜表示，「華僑銀行香港對金價保持樂觀，年底目標看5600美元/盎司水平，現在仍有向上行空間；銀價預測133美元/盎司水平。」她分析近來一連串事件令貴金屬市場波動，首先是新任美聯儲主席的提名，一度推動「Warsh交易交易」——美元走強、貴金屬走弱），此外金屬交易所準備金調整、前期升幅過大，已有投資者獲利離場等，「相信短期可能雙向風險，但長遠仍會看好。」
貴金屬需求結構性上升
黃金價格自2025年開始金價上漲超過六成，主要受真實需求推動，包括央行、機構投資者和零售投資者廣泛參與，其中新興市場央行加快把黃金當作儲備。至於白銀在工業應用廣泛，包括太陽能、鋰電池、電動車及AI硬件等，投資周期長，礦商要增加供應亦需長時間，導致結構性短缺，進一步提振價格。姜靜預測，「今年來說，我們繼續看好，但短期內需稍為謹慎，雙向波動較多。」
日元走勢分析
此外，日本首相高市早苗此前發表「弱日元」言論後，她分析短期內導致日元走弱的因素依然存在，包括高市早苗繼續推動財政擴張，令大家擔憂整個日本政府的財政狀況；加上日本央行具備加息條件，但仍未肯「放鷹」，仍持觀望態度。姜靜預計：「預計年底美元兌日元將回落至150左右，主因美元走弱。日元持續走強需等待日本央行轉向鷹派，並吸引資金回流日債市場。」
2026年的投資環境仍需高度關注政策與數據變化，各投資者必需留意。
圖片：新城廣播、Freepik
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