友誼時光(6820) 蓄勢待發的女性向游戲龍頭，現正處於新遊戲周期爆發與海外市場擴張的雙重驅動階段，管理層積極回購與禁售承諾亦進一步穩定市場預期。若《暴吵萌廚》成功打造為現象級IP，將成為公司估值重估的核心催化劑，技術性量度上升目標為1.23元(今年6月高位)，破位可見1.65元。
友誼時光是一家專注於女性向及輕休閒類遊戲的開發商與發行商，旗艦產品長線造血能力強勁，如其《浮生為卿歌》（2019上線）：累計流水破62億人民幣，生命周期遠超行業平均，用戶黏性也很強，30日留存率35%（Sensor Tower 2024數據），ARPPU（每付費用戶平均收入） 850元人民幣（超行業均值2倍）。公司的IP矩陣己見工業化，其自主開發「錦繡引擎」專攻3D古風場景，研發效率提升40%（同規模項目開發周期縮短至18個月）。
近年，公司的戰略轉型出現關鍵突破：呈現題材與地域雙維擴張，目前，公司積極拓展小游戲與社交派對類產品，並在海外市場（尤其韓國）取得突破。
公司的核心產品矩陣包括:
1) 《杜拉拉升職記》：職場題材女性向遊戲，融合升職、換裝、度假等元素，成功打入微信與抖音小游戲榜單，並在韓國iOS遊戲榜進入Top30
2) 《凌雲諾》：古風女性向遊戲，持續更新內容，保持穩定收入
3) 《暴吵萌廚》：2025年5月公測的派對手游，憑藉跨界聯動（旺仔、餓了麼、喜羊羊等）迅速爆紅，成為潛力IP
早前，公司發盈喜，預期2025年上半年收入達6億至6.5億元，同比增長14.1%至23.6%；淨利潤達3800萬至4400萬元，成功扭虧為盈。期內，公司的 毛利率提升約5個百分點，得益於高毛利渠道收入佔比上升及費用率下降
具幾個股價上升的催化劑
1.新遊戲爆款效應:《暴吵萌廚》憑藉創新玩法與強社交黏性，已成為暑期檔黑馬，第二S2賽季「精靈之森」上線後用戶活躍度持續攀升。遊戲與餓了麼聯動活動中，20萬份CDK在半小時內搶完，顯示強大流量轉化能力。
2.海外市場擴張
《杜拉拉升職記》在韓國市場表現亮眼，收入持續增長，顯示本地化策略奏效。公司自研遊戲海外銷售收入同比增長11.07%，公司全球化布局初見成效。
3.股東回報與管理層信心
從2019年至今，公司每股派息累計0.40港元，累計分紅超過7.5億元，超過IPO融資額。另外，控股股東蔣孝黃承諾未來12個月不減持股份，釋放強烈信心訊號。
財務與估值改善
目前，公司市值約14.9億港元，企業價值/收入比僅0.63，具備估值修復空間。分析師目標價為1.06港元，較現價0.71港元具備近50%上行潛力，而按目前氣氛來看，相信股價會遠遠高於之前市況低迷分析員給予的目標。
【賀升老師簡介】
著名專欄作家、前《經濟日報》投資版首席記者、《新報》高級記者，於港股市場浸淫多年，基本功紮實，擅長捕捉市場大趨勢，對專門行業板塊常有獨到分析，喜好捕捉中小型潛力股。賀升老師希望藉此專欄能與大家分享，共同發掘投資機遇。
