截至2025年8月8日，標普500指數已進入財報季第六週。標普500指數旗下452家上市公司（超過90%）已公佈業績。基於這些業績數據，我們認為2025年第二季財報季是2021年以來最佳。因此，我們認為標普500指數漲勢尚未結束。
下表比較了標普500指數各財報季第六週的2025年第二季和第一季的獲利情況。第二季盈利超出市場預期的公司比例（80.3%）高於第一季（75.8%）。
標普500盈利比較（2025 年第二季與 2025 年第一季）（業績季第六週）
2025 年第二季的「高於預期」率(Above Consensus %)為 80.3%，為 2021 年第四季以來的第二高水準；高峰仍為 2023 年第二季的 82%。
除了「高於預期百分比」之外，獲利「意外因素」（Surprise factor）也達到了2021年以來的最高水準。 2025年第二季度，盈利意外幅度為8.8%（第一季為6.8%），創下2021年第四季以來的最高「意外因素」。這顯示標普500指數成分股的盈利顯著超出預期。 7月25日當週，意外因素僅6.8%，突顯了過去兩週的大幅成長。
就產業表現而言，對比2025年第二季和2025年第一季的「高於預期」率，表現最佳的產業是公用事業、科技、能源、金融、必需消費品和非必需消費品。相較之下，2025年第一季表現最佳的產業包括通訊、醫療保健、科技、材料和工業。值得注意的是，科技業是唯一連續兩季「高於預期」的產業。表現較差的只有兩個產業的表現遜於2025年第一季的金融、非必需消費品和能源：醫療保健和材料。
綜上所述，2025年第二季財報季取得了自2021年第四季以來的最佳業績，這得益於強勁的營收成長、人工智慧驅動的利潤率提升、GDP反彈以及美元指數疲軟。年初至今，2025年和2026年的每股盈餘預測分別下調了3.0%和2.4%。然而，自2025年第二季初以來，2025年和2026年的每股盈餘預測分別上調了1.3%和0.9%。目前，市場預計2025年每股收益將年增9.93%，超過2024年9.65%的成長率。儘管2026年每股收益成長率達到13.41%，依然保持強勁，但強勁的盈利成長勢頭減輕了投資者對高每股收益的擔憂。截至目前，標普500指數的預期本益比為22.2倍。儘管市場估值似乎較高，但對更高盈利和即將降息的預期將支撐股市上漲。
美股期權交易戰略專家 張永恒
張永恒（Wallace），CFA，是一位經驗豐富的分析師，擁有超過15年的行業經驗，連續多年以來，他被權威刊物評為頂尖的互聯網分析師，並參與了13家上市公司的成功上市籌集工作。
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