伊隆馬斯克（Elon Musk）表示，他的目標是透過 DOGE 計畫為美國政府節省到 1 兆美元的政府支出。為此，DOGE 成員已經獲得了大約 20 個政府機構系統的訪問權限，其中包含現任和前任聯邦僱員以及數百萬其他美國人的個人資料。
最近，DOGE 透過美國人事管理辦公室 (OPM) 向政府工作人員發出了買斷要約，約有 75,000 人接受了該要約。然而，至少有 25,000 人已收到解僱通知，首先是受到法律保護較少的試用期員工。下一個目標群體包括資深職業公務員。
儘管做出了這些積極的努力，DOGE 實現的潛在節省量仍遠低於馬斯克的雄心勃勃的目標。
政府預算赤字：結構性成長趨勢
美國國會預算辦公室（CBO）定期發布長期預算預測。最新預測於2025年1月17日發布，恰逢美國總統就職典禮當天。
美國國會預算辦公室預測，美國政府收入將從 2024 年的 4.9 兆美元增長到 2035 年的 8.0 兆美元（年增長率為 4.6%），而政府支出預計將以類似的速度增長，即每年 4.3%，到 2035 年將達到 10.6 兆美元。 33 年的 2.6 兆美元的高峰（佔 GDP 的 6.5%），然後逐漸下降到 2035 年的 2.5 兆美元（佔 GDP 的 5.8%）。
DOGE 的努力不足以阻止赤字上升
儘管DOGE採取了旨在減少可自由支配支出的強力成本削減措施，但美國政府仍面臨利息和強制性支出的結構性增加。根據國會預算辦公室 (CBO) 2025 年 1 月的預測，未來十年淨利息支出預計將增加 102%，到 2035 年達到 1.8 兆美元（從 2024 年的收入 3.1% 增加到 2035 年的 4.1%）。強制性支出將增加59%，而可自由支配的支出將增加28%。
在川普執政之前，國會預算辦公室已經將可能削減的可自由支配支出(Discretionary)考慮在內，預測到2035年可自由支配支出佔GDP的比重將降至5.3%。然而，強制性支出(Mandatory)和淨利息支出(Net interest)預計將分別增至 GDP 的 15.1% 和 4.1%。
人口老化：強制性支出上升的核心驅動因素
根據國會預算辦公室的預測，在 2024 年，醫療保健項目(Health care)將佔強制性總支出的 44.7%，而社會保障（Social Security）將佔 35.2%。從 2024 年到 2035 年，醫療保健支出預計將增加 82%（佔強制支出的 50.7%），社會安全保障（Social Security）支出將增加 80%（佔強制支出的 39.6%）。
強制性支出的強勁成長主要歸因於人口老化。到2036年，65歲以上的人口將超過19歲以下的人口，成為第二大人口群體。此外，人口老化正在迅速加劇，預計到 2033 年死亡人數將超過出生人數。
除非 DOGE 能夠顯著改變人口趨勢或改革管理社會安全和醫療保健支出的公式，否則強制性支出的快速增長預計將持續下去。
淨利息支出暴漲可能被低估
CBO預測，2024年美國政府的淨債務將達到28.2兆美元，佔GDP的97.8%。考慮到政府金融資產和聯邦儲備銀行的持有量，淨債務將約為 21.6 兆美元（佔 GDP 的 75%）。到2035年，美國民眾持有的債務預計將增加85%，達到52.1兆美元，佔GDP的118.5%。
由於國會預算辦公室預測到 2035 年公眾持有的債務將達到 49.6 兆美元，因此預計當年淨利息支出將增加 33%，達到 1.8 兆美元。美國國會預算辦公室預計公共債務平均利率將從2024年的3.3%上升至2035年的3.6%。然而，現在整條孳息曲線的利率都在4%以上，如果國會預算辦公室上調孳息曲線利率預測，淨利息支出的成長速度可能會快於預期，導致赤字上升和借款增加。
結論：DOGE 成本節約措施影響有限
儘管 DOGE 的成本節約措施值得稱讚，但它們不足以解決人口老齡化和再融資成本上升導致的政府支出不斷增加的問題。
美國政府債務危機的潛在解決方案
鑑於DOGE儲蓄的影響有限，美國政府可能需要考慮幾種策略：
- 貨幣政策：新一輪量化寬鬆。隨著通膨飆升，美聯儲啟動了量化緊縮政策（QT），將其資產負債表從 2022 年 3 月的近 9 兆美元縮減至 2025 年 3 月的 6.7 兆美元。聯邦儲備銀行可能考慮下調聯邦基金利率、停止量化寬鬆計劃並啟動新一輪量化寬鬆政策（QE）。然而，量化寬鬆計劃的一個潛在負面影響是通膨上升的風險。
聯邦儲備銀行資產負債表
- 資產重估：美國是黃金儲備最多的國家，總計 8,133 公噸（或 2.61 億金衡盎司）。然而，自 1973 年以來，美國政府一直將其黃金儲備的帳面價值維持在每金衡盎司 42 美元，這使得總帳面價值約為 110 億美元。以目前的金價計算，美國黃金儲備的總市值約為7,625億美元。這些黃金儲備的潛在重新估價可能會使美國政府的淨債務改善約2%。
- 提高收入成長：2024 年，美國政府收入預計為 4.9 兆美元，主要來自個人所得稅（49%）和薪資稅（35%）。為了實現收入成長多元化，美國政府應該探索其他來源。例如，像川普政策中提議的那樣實施新的關稅可以成為政府的重要收入來源。
- 債務重組：美國政府可以考慮透過延長到期日或貨幣貶值等各種方式重組其37兆美元的債務。然而，任何債務重組都必須優先維護投資者對美國國債的信心，美國國債被視為世界上最安全的資產。此外，重組可能會導致意想不到的後果，包括通貨膨脹、借貸成本上升或經濟成長放緩。
總之，雖然 DOGE 的努力是朝著正確方向邁出的一步，但需要多管齊下的方法來解決導緻美國政府債務危機的根本問題。
美股期權交易戰略專家 張永恒
張永恒（Wallace），CFA，是一位經驗豐富的分析師，擁有超過15年的行業經驗，連續多年以來，他被權威刊物評為頂尖的互聯網分析師，並參與了13家上市公司的成功上市籌集工作。
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